Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

соответственно поощряет руководителей подразделений на основе этих результатов. При оценке необходимости вложения новых средств в активы или проек¬ты рассчитывается ожидаемая прибыль от них, и эти расчеты яв-ляются основой для принятия решений.

Коэффициент прибыльности (Кпр) рассчитывается по формуле:

Кпр = Прибыль (доход)

Инвестиции

Это общая концепция. Однако нет общепризнанного показателя инве¬стиций для расчета коэффициента прибыльности. В качестве инвестиций в расчетах могут ис-пользоваться как активы, так и пассивы. Из активов анализируются общие активы (долгосрочные + нематериальные + теку¬щие) и уточненные.

Прибыль на общие активы является наиболее обобщающим показате¬лем, так как он позволяет измерить прибыль на все активы, находящиеся в распоряжении ад-министрации предприятия. Частными показателями являются коэффициенты прибыльности на: уточненные активы, долго¬срочные и нематериальные; текущие (оборотные) активы.

Уточненные активы представляют собой часть общих, так как из них для рас-чета исключаются так называемые «непроизводительные» активы. К ним относятся: неиспользуемое и излишнее оборудование, незавер¬шенное строительство, излиш-ние оборотные фонды, нематериальные ак¬тивы и др. Основная цель этих исключе-ний - снять ответственность с ад¬министрации за зарабатывание прибыли на инве-стиции, которые опреде¬ленное время не дают никакого дохода. Рассмотренное исключение «непроизводительных активов» имеет смысл при использовании Кпр как инструмента внутреннего руководства и контроля. Однако такой подход не может быть использован для оценки общей эффективности управле¬ния, с точки зрения собственников и кредиторов, по следующим моти¬вам. Администрации до-веряются их средства, которые используются по ее усмотрению. С точки зрения собственников, нет никакого смысла держать активы, не приносящие никакой прибыли. Если же есть причины держать такие активы, то тогда их не следует ис-ключать из расчета ко¬эффициента прибыльности только потому, что они исполь-зуются недос¬таточно производительно или не приносят текущей прибыли.

Коэффициент прибыльности может быть рассчитан на долгосрочные и нематери-альные активы, текущие (оборотные) активы, которые характе¬ризуют эффектив-ность инвестиций в эти активы соответственно.

При расчете коэффициента прибыльности в качестве инвестиций мо¬гут исполь-зоваться и данные пассива баланса. В этом случае могут быть рассчитаны коэффи-циенты прибыльности общего капитала (итог балан¬са), собственного капитала (ак-ционерного), простого акционерного капи¬тала, перманентного капитала и др.

Уровень коэффициента прибыльности, рассчитанный на общий капи¬тал, должен быть равен или близок аналогичному коэффициенту, рассчи¬танному на общие акти-вы.

Коэффициент прибыльности собственного капитала характеризует уровень при-быльности для собственников предприятия, а коэффициент, рассчитанный на пер-манентный капитал, - прибыльность собственного капитала и долгосрочного заем-ного.

При расчете коэффициентов прибыльности берутся средние показате¬ли инве-стиций. Они рассчитываются по методу средней хронологиче¬ской.

В числителе формулы расчета коэффициентов прибыльности могут приме-няться показатели прибыли: балансовой, чистой, от реализации продукции (ра-бот, услуг) Последний показатель используется для харак¬теристики прибыльности основной деятельности предприятия. Наиболее правильно использовать показа-тель чистой прибыли. Кроме того, может применяться показатель уточненной (скорректированной) прибыли.

Корректировка чистой прибыли может производиться на сумму упла¬ченных процентов за кредит (долгосрочный, краткосрочный), суммы вы¬плаченных диви-дендов на привилегированные акции и др. Числитель по чистой прибыли зависит от определения инвестиций.

Кроме рассмотренных коэффициентов прибыльности, на акционерных пред-приятиях анализируются показатели доходно¬сти акций. Рассчитывается доход-ность одной акции как отношение чис¬той прибыли к среднегодовому количеству выпущенных в обращение ак¬ций. Соотношение цены и доходности акции опреде-ляется как отношение рыночной цены одной акции к доходу на одну акцию До-лю доходов, распределенных в форме дивидендов, характеризует коэффициент вы¬плат, определяемый как отношение выплаченных дивидендов к чистой прибы-ли.

В процессе анализа показателей прибыльности активов и доходности акций да-ется оценка выполнения плана, изучается динамика и факторы их изменения, про-водится сравнение с другими предприятиями.

1.4. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности предпри-ятия.

Анализ дебиторской задолженности предприятия. Большое внимание при анализе текущих активов должно быть уделе¬но дебиторской задолженности. При наличии конкуренции и сложностей сбыта продукции предприятия продают ее, ис-пользуя формы последую¬щей оплаты. Поэтому дебиторская задолженность явля-ется важной ча¬стью оборотных средств.

Изучение состава и структуры дебиторской задолжен¬ности производится по данным третьего раздела актива баланса. После общего ознакомления с составом и структурой дебиторской за¬долженности необходимо дать оценку ее с точки зрения реальной стои¬мости (так как не вся она может быть взыскана), влияния на финан-совые результаты предприятия. Возвратность дебиторской задолженности оп¬ределяется на основе прошлого опыта и текущих условий. Бухгалтерский риск со-стоит в том, что прошлый опыт может быть неадекватной мерой будущего убытка или что текущие условия могут быть учтены не полно¬стью. В результате убытки могут быть существенными. Аналитику необ¬ходимо знать реальность и правиль-ность оформления и определения ве¬роятности возврата дебиторской задолженно-сти. Расчет процента невоз¬врата долгов производится по средним данным за не-сколько лет. Напри¬мер, если для расчета взяты данные за 5 лет, которые соста-вили: 1%; 2,5; 3; 5; 8%. Средний процент невозврата дебиторской задолженно-сти за пять лет равен (1 + 2.5 + 3 + 5 + 8) / 5 = 3,9%. Однако, нельзя его распро-странять на изучаемый период ме¬ханически. Следует учитывать реальные ус-ловия, например наметив¬шуюся тенденцию роста процента невозврата. Поэто-му целесообразно изучать:

- какой процент невозврата дебиторской задолженности приходится на одно-го или нескольких главных должников (этот процент характеризует концентра-цию невозврата задолженности); будет ли влиять неплатеж од¬ним из главных должников на финансовое положение предприятия;

- каково распределение дебиторской задолженности по срокам образо¬вания;

- какую долю векселей в дебиторской задолженности представляет продление старых векселей;

- были ли приняты в расчет скидки и другие условия в пользу потреби¬теля, например его право на возврат продукции.

Важным является изучение показателей качества и ликвидности деби¬торской задолженности.

Под качеством понимается вероятность получения этой задолженно¬сти в полной сумме. Показателем вероятности является срок образования задолжен-ности, а также удельный вес просроченной задолженности.

Опыт показывает, что чем больший срок дебиторской задолженности, тем ниже вероятность ее получения.

Целесообразно составить аналитическую таблицу, характеризующую возраст дебиторской задолженности по следующей форме:

Статьи деби¬торской задол¬женности

В преде¬лах срока

Дни после просрочки задолженности

до 30

31-60

61-90

91-120

свыше 120

В зависимости от конкретных условий могут быть приняты и другие интер-валы дней просрочки. Наличие такой информации за длительный период по-зволяет выявить как общие тенденции расчетной дисциплины, так и конкрет-ных покупателей, наиболее часто попадающих в число не¬надежных платель-щиков. Обобщенным показателем возврата задолжен¬ности является оборачи-ваемость. Рассчитывается фактическая оборачи¬ваемость и оборачиваемость, ожидаемая на основании условий договоров.

Показатель ликвидности дебиторской задолженности характеризует скорость, с которой она будет превращена в денежные средства (наличность), т.е. это тоже оборачиваемость. Таким образом, показате¬лем качества и ликвидности дебитор-ской задолженности может быть ее оборачиваемость.

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности сравнива¬ются: 1) за ряд периодов, 2) со средними по отрасли, 3) с условиями до¬говоров. Сравнение фактической оборачиваемости с рассчитанной по ус¬ловиям договоров дает воз-можность оценить степень своевременности платежей покупателями. Отклонение фактической оборачиваемости от дого¬ворной может быть следствием: плохой работы по истребованию возврата задолженности; затруднения в получении этих сумм, не-смотря на хорошую работу ответственных лиц; финансовых затруднений у покупате-лей.

Первая причина может быть устранена вмешательством администра¬ции. Две другие связаны с качеством и ликвидностью дебиторской за¬долженности.

Анализ кредиторской задолженности предприятия. Значительный удельный вес в составе источников средств предпри¬ятия занимают заемные, в том числе кредиторская задолженность. Целесообразно изучить состав и струк¬туру кре-диторской задолженности, происшедшие изменения, провести сравнительный анализ с дебиторской задолженностью.

Аналитик должен быть уверен в достоверности информации по видам и сро-кам задолженности. Для этого используется прямое подтверждение